Bitcoin: Stock-to-Flow

Sobre este gráfico de Bitcoin

El modelo Stock-to-Flow (S2F) de Bitcoin es un modelo de valoración que intenta estimar el precio de Bitcoin a partir de su escasez, calculada como la proporción entre la oferta en circulación (stock) y la nueva oferta emitida (flow). Este modelo se popularizó al relacionar la dinámica de emisión de Bitcoin con su evolución de precio a largo plazo, en particular alrededor de los eventos de halving.

El modelo stock-to-Flow se utiliza para evaluar las existencias actuales de una materia prima (cantidad total disponible en la actualidad) frente al flujo de nueva producción (cantidad extraída ese año concreto).

En el caso de las materias primas de reserva de valor, como el oro, el platino o la plata, un ratio elevado indica que ya la mayor parte no se consume en aplicaciones industriales. En vez de gastarse, la mayor parte se almacena como cobertura monetaria, lo que eleva el ratio stock-to-flow. Un ratio más alto indica que la materia prima es cada vez más escasa y, por tanto, más valiosa como reserva de valor.

Cómo ver el gráfico

En el gráfico anterior, el precio se superpone a la línea del ratio stock to flow. Podemos ver que el precio ha seguido el stock to flow de Bitcoin a lo largo del tiempo. Por lo tanto, la teoría sugiere que podemos proyectar hacia dónde puede ir el precio observando la línea proyectada de stock-to-flow, que puede ser calculada ya que conocemos el calendario aproximado de minería de Bitcoin en el futuro.

Los puntos de color en la línea de precios de este gráfico muestran el número de días que faltan para el próximo evento de “halving” de Bitcoin (a veces llamado "halvening"). Se trata de un evento en el que la recompensa por minar nuevos bloques se reduce a la mitad, lo que significa que los mineros reciben un 50% menos de bitcoins por verificar transacciones. Las reducciones a la mitad de Bitcoin están programadas para que se produzcan cada 210.000 bloques -aproximadamente cada cuatro años- hasta que la red haya minado la cantidad máxima de 21 millones de bitcoins. Esto hace que la relación stock-to-flow (escasez) sea cada vez mayor, por lo que en teoría el precio debería subir. Esto ha sido así durante toda la historia de Bitcoin.

La línea stock-to-flow, en este gráfico, incorpora una media de 365 días en el modelo para suavizar los cambios causados en el mercado por los eventos de “halving”.

Además del gráfico principal stock-to-flow, he creado un gráfico de divergencia (sección inferior del gráfico) que muestra la diferencia entre el precio y el stock-to-flow. Cuando el precio se mueve por encima del stock-to-flow (la línea de divergencia pasa de verde a rojo), podemos ver fácilmente cómo el precio interactúa con el stock-to-flow a través de los ciclos del mercado en el tiempo.

Predicción del precio del Bitcoin con esta herramienta

Históricamente, el modelo Stock-to-Flow se utilizó para estimar rangos de precio potenciales a largo plazo, más que para predecir precios futuros con precisión. En la práctica, el precio de mercado de Bitcoin se ha desviado con frecuencia de estas proyecciones.

Limitaciones del modelo Stock-to-Flow

Aunque el modelo Stock-to-Flow fue influyente durante ciclos anteriores del mercado de Bitcoin, su capacidad predictiva se ha debilitado en los últimos años. El precio de Bitcoin se ha desviado de forma significativa de las proyecciones del modelo, lo que pone de manifiesto sus limitaciones como herramienta de previsión independiente.

• El modelo asume que la escasez es el principal motor del precio
• No tiene en cuenta la demanda, la liquidez ni las condiciones macroeconómicas
• No refleja cambios en la estructura del mercado ni en el comportamiento de los participantes

Por estas razones, muchos inversores consideran hoy el modelo Stock-to-Flow más como una referencia histórica que como un método fiable para predecir el precio futuro de Bitcoin.

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Si quieres saber más

Nota: Gracias a Harold Christopher Burger que ayudó a perfeccionar este gráfico en vivo.

Gráficos en vivo similares que pueden ser útiles

Los inversores a menudo comparan modelos de valoración a largo plazo como el Bitcoin Power Law Chart con modelos basados en la oferta como Stock-to-Flow para analizar el comportamiento del precio de Bitcoin a lo largo de distintos ciclos de mercado.

Otro gráfico en vivo que busca establecer futuros niveles de predicción de precios es el de Curvas de crecimiento logarítmico en vivo . Utiliza el análisis del historial de precios anterior para proyectar una previsión del precio del Bitcoin.

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